O dólar não dá trégua. A cotação em R$ 4,8973 — praticamente no piso de 4,90 — força o Banco Central a considerar intervenção ainda na abertura da B3. O Ibovespa em 181.909 pontos reflete essa tensão: o mercado de ações brasileiro está preso entre a atratividade do carry trade (Selic a 14,50% a.a.) e a pressão cambial que corrói retornos em reais.
O cenário é contraditório. A taxa de juros brasileira segue entre as mais altas do mundo, o que deveria atrair fluxo externo. Mas o dólar forte globalmente — com VIX moderado em 17,2 — está vencendo essa equação. Investidores estrangeiros estão saindo, não entrando. E o Banco Central sabe disso.
O que os dados revelam
A correlação entre Selic e dólar quebrou. Historicamente, juros mais altos atraem capital. Mas com a taxa em 14,50% a.a. e o dólar ainda subindo, fica claro que o diferencial de juros não é mais suficiente para compensar o risco de desvalorização do real.
O petróleo a US$ 109,76 adiciona pressão. Combustíveis importados ficam mais caros em reais, alimentando inflação e justificando a manutenção de juros altos. É um círculo vicioso: Selic alta mantém o real fraco, dólar caro encarece importações, inflação persiste, Selic não cai.
Bitcoin em queda de 0,4% para US$ 80.660 sugere que nem mesmo ativos de risco estão atraindo capital. O apetite global por risco está contido, e isso prejudica mercados emergentes como o Brasil.
Impacto por classe de ativo
Renda variável: O Ibovespa sente o aperto cambial. Empresas exportadoras ganham com dólar alto, mas bancos e varejistas — que representam peso significativo no índice — sofrem com a redução do consumo interno. A abertura deve ser volátil.
Renda fixa: A curva de juros está travada. Com Selic em 14,50% e inflação ainda acima da meta, o Banco Central não tem espaço para cortar. Títulos prefixados longos continuam atraentes, mas o risco cambial afasta estrangeiros.
Câmbio: Esta é a variável crítica. Se o Banco Central não intervir hoje, o dólar pode romper 4,95 até o final da sessão. Uma intervenção agressiva — venda de dólares ou aumento de taxa de juros — sinalizaria desespero, o que poderia piorar a situação.
O que monitorar
Nas próximas horas: A abertura da B3 é o termômetro. Se o dólar abrir acima de 4,92, a pressão por intervenção aumenta. O Banco Central pode vender dólares diretamente ou sinalizar aumento de Selic em reunião extraordinária.
Até quinta-feira: Dados de inflação (IPCA) podem mudar o jogo. Se a inflação desacelerar, o mercado respira e o real ganha espaço.
Próxima semana: A decisão do Copom é esperada. Qualquer sinalização de corte de juros piora o dólar. Qualquer sinalização de manutenção ou aumento consolida a pressão cambial.