A indústria de fertilizantes enfrenta pressões estruturais que começam a comprometer o planejamento das safras futuras. A escassez de insumos — particularmente potássio e fósforo — em mercados globais cria um cenário de custos elevados que pode reduzir a margem dos produtores de soja brasileiros já na safra 2026/27, mesmo com o petróleo WTI operando em US$ 97,63 e oferecendo alguma estabilidade nos custos de transporte.
O problema não é novo, mas ganhou urgência. Os principais fornecedores globais — Rússia, Belarus e Marrocos — enfrentam restrições geopolíticas, enquanto a demanda chinesa permanece robusta. Isso criou um gargalo que pressiona os preços internacionais e reduz a disponibilidade para o Brasil, que importa cerca de 70% de seus fertilizantes. O custo do insumo já subiu entre 15% e 25% em relação ao ciclo anterior, segundo dados de operadores do setor.
O que os dados revelam
A dinâmica de oferta e demanda aponta para uma piora nos próximos 18 meses. Enquanto a produção global de potássio cresce apenas 2% ao ano, o consumo em economias em desenvolvimento — especialmente na Ásia — avança a 4%. Essa lacuna se reflete diretamente no preço spot: potássio cotado em torno de US$ 280 por tonelada, versus US$ 200 há dois anos.
Para o Brasil, o impacto é duplo. Primeiro, o custo de produção sobe, reduzindo a margem operacional dos produtores. Segundo, a pressão cambial — com o dólar em R$ 5,02 — encarece ainda mais a importação de fertilizantes, já que a maioria das transações ocorre em moeda americana. Produtores que não conseguirem repassar esses custos ao preço final da soja enfrentarão compressão de rentabilidade.
Impacto por classe de ativo
Renda variável: As ações de empresas de fertilizantes brasileiras (Mosaic, Vale, Yara) podem se beneficiar no curto prazo com preços mais altos, mas a demanda doméstica pode sofrer se os produtores reduzirem aplicação. Empresas de máquinas agrícolas e defensivos também sentem o efeito indireto: produtores com margens comprimidas adiram investimentos.
Renda fixa: A pressão sobre a rentabilidade agrícola pode aumentar o risco de crédito rural. Instituições financeiras que operam com produtor de soja podem revisar spreads para cima nas próximas rodadas de precificação.
Câmbio: A demanda por dólares para importação de fertilizantes tende a manter pressão sobre o real, especialmente se os preços internacionais não recuarem. Produtores que não fizeram hedge cambial enfrentam risco adicional.
O que monitorar
Nos próximos 30 dias: Acompanhe os preços de potássio e fosfato nos mercados futuros de Singapura e Marrocos. Uma alta acima de 10% sinalizaria aperto ainda maior na oferta global.
Até a safra 2026/27: Monitore anúncios de expansão de capacidade produtiva em potássio — qualquer sinal de novos projetos em operação pode aliviar a pressão. Também fique atento a mudanças nas restrições geopolíticas que afetam Rússia e Belarus.
Curto prazo: O comportamento do dólar frente ao real nos próximos meses definirá se a pressão cambial se agrava. Um real mais fraco amplifica o impacto da crise de fertilizantes na rentabilidade do produtor.