A inadimplência de pessoas físicas e jurídicas atingiu patamares preocupantes, pressionando margens bancárias e reduzindo a disposição das instituições em conceder crédito. O movimento reflete o impacto acumulado de uma Selic em 14,25% ao ano — a mais alta em quatro anos — que encareceu o custo de financiamentos e reduziu a capacidade de pagamento de devedores.
Os bancos já sinalizam contração no volume de operações de crédito pessoa física. A taxa de inadimplência acima de 90 dias cresceu consistentemente nos últimos trimestres, sinalizando que o aperto monetário começou a cobrar seu preço real nas carteiras de crédito. Esse movimento não é surpresa para quem acompanha ciclos de juros altos, mas a magnitude e a velocidade da deterioração merecem atenção.
O que os dados revelam
A inadimplência elevada funciona como termômetro da saúde financeira das famílias. Quando a Selic sobe acima de 13%, historicamente vemos deterioração acelerada das carteiras de crédito pessoa física — especialmente em operações de crédito consignado e cheque especial, onde o custo efetivo é ainda maior.
O ponto crítico: bancos não absorvem indefinidamente perdas crescentes. Quando a inadimplência ultrapassa certos patamares, as instituições reagem reduzindo oferta de crédito, elevando spreads e apertando critérios de aprovação. Isso cria um ciclo de retroalimentação negativa — menos crédito disponível amplifica a inadimplência futura.
Os dados de concessões de crédito já mostram sinais dessa contração. Operações de crédito pessoa física desaceleraram nos últimos meses, enquanto pessoa jurídica permanece mais resiliente, mas também sob pressão. A taxa média de juros pessoa física já ultrapassa 30% ao ano em algumas modalidades, tornando o serviço da dívida insustentável para parcelas significativas da população.
Impacto por classe de ativo
Renda variável: Bancos sofrem pressão direta. Ações de instituições financeiras precificam redução de margens de intermediação e provisões maiores para devedores duvidosos. O setor de consumo também é impactado — varejo e bens duráveis dependem de crédito acessível.
Renda fixa: Títulos de bancos com rating mais fraco enfrentam repricing de risco. A curva de juros corporativos de instituições financeiras menores tende a se alargar, refletindo maior prêmio de risco de crédito.
Câmbio: Inadimplência elevada reduz a capacidade de poupança das famílias, afetando indiretamente fluxos de capital. O dólar em 5,19 reflete, em parte, essa dinâmica de menor confiança nos fundamentos domésticos.
O que monitorar
Três variáveis merecem acompanhamento próximo:
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Taxa de inadimplência acima de 90 dias — o próximo relatório do Banco Central (divulgado mensalmente) será crucial. Se ultrapassar 3,5% do total de operações, sinaliza deterioração estrutural.
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Concessões de crédito pessoa física — redução acelerada indica que bancos já estão racionando crédito. Isso amplifica o problema, não resolve.
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Decisão do Copom nas próximas reuniões — a Selic em 14,25% é insustentável para devedores. Qualquer sinalização de manutenção prolongada desse patamar amplifica pressões. Sinais de corte futuro são necessários para desacelerar a deterioração.
O mercado precifica uma trajetória de queda da Selic a partir do segundo semestre, mas a inadimplência já está em movimento. Mesmo com cortes futuros, o estrago nas carteiras de crédito levará trimestres para se reverter.