O executivo-chefe do Santander criticou publicamente o regime tributário do Reino Unido, sinalizando pressão crescente sobre a rentabilidade dos bancos europeus. A declaração reflete tensão estrutural entre reguladores britânicos e instituições financeiras globais sobre o custo de operação no país.
A crítica não é isolada. Bancos europeus enfrentam carga fiscal progressiva desde 2022, quando o Reino Unido elevou o imposto sobre lucros bancários de 8% para 12% — e sinalizou novos aumentos. O Santander, que opera significativamente em Londres, sente o impacto direto em margens operacionais. A instituição reportou retorno sobre patrimônio (ROE) em torno de 12% globalmente em 2023; a divisão britânica opera com rentabilidade inferior à média do grupo.
O que os dados revelam
A pressão fiscal britânica contrasta com jurisdições mais competitivas. Nos EUA, bancos pagam alíquota federal de 21% sobre lucros corporativos gerais, mas com deduções setoriais que reduzem a carga efetiva. Na Europa continental, Alemanha e França mantêm alíquotas entre 25% e 28%, mas com incentivos para retenção de capital.
O Reino Unido combina imposto corporativo de 25% com tributo adicional de 12% específico para bancos — totalizando pressão efetiva de 37% em lucros bancários. Isso reduz a competitividade para atrair investimento em inovação fintech e operações de risco.
A crítica do Santander sinaliza que grandes bancos podem realocar recursos de Londres para centros menos tributados. HSBC e Barclays já sinalizaram revisão de estruturas operacionais. Esse movimento afeta não apenas o Reino Unido, mas também a dinâmica de competição regulatória global.
Impacto por classe de ativo
Renda variável: Ações de bancos europeus com exposição britânica (Santander, BBVA, Barclays) enfrentam pressão de múltiplo. Mercados precificam redução de ROE em 150-200 pontos-base para operações UK.
Renda fixa: Títulos bancários britânicos de longo prazo sofrem com perspectiva de menor distribuição de dividendos. Spreads de crédito de bancos UK alargaram-se 15-20 bps em relação a pares europeus desde o anúncio de novos aumentos fiscais.
Câmbio e Brasil: Bancos brasileiros com operações internacionais (Itaú, Bradesco) monitoram essa dinâmica. Pressão fiscal em centros financeiros globais pode acelerar repatriação de lucros para mercados emergentes com regimes mais atraentes — incluindo Brasil, onde a alíquota de imposto de renda corporativo é 15% mais baixa que no Reino Unido.
O que monitorar
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Próximas semanas: Resposta do governo britânico a críticas de bancos. Sinais de flexibilização fiscal ou confirmação de novos aumentos definirão fluxo de investimento.
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Decisões de realocação: Anúncios de redução de headcount ou operações em Londres por grandes bancos. Santander, HSBC e Barclays devem reportar ajustes em próximos earnings.
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Efeito spillover: Pressão para harmonização fiscal na UE. Se Reino Unido mantiver carga elevada, pode forçar competição tributária entre membros europeus — afetando indiretamente o custo de capital para bancos brasileiros com operações no exterior.